据经济之声《交易实况》报道，所谓供应链金融，是将产业链上下游的相关企业作为一个整体，提供融资服务，解决供应链上资金分配不平衡的问题，促进供应链的循环。供应链金融与传统银行信贷的区别在于，利用供应链中的核心企业、物流企业的资信能力，缓解商业银行与中小企业之间的信息不对称，解决中小企业由于抵押、担保资源匮乏而面临的融资难题。
近年来，供应链金融发展迅猛，其原因在于供应链金融既能有效解决中小企业融资难题，又能延伸银行的纵深服务。从2013年至今，众多互联网公司都纷 纷涉足供应链金融业务，电商更是将供应链金融作为盈利核心。近期欧浦智网与民生电商签订了《合作框架协议》，就供应链金融相关业务达成全面战略合作协议。 瑞丰高材增发引入战略投资”中植系”，15亿转型商业保理；禾盛新材也斥资24亿转型供应链金融。供应链金融未来有多大发展空间？这中间又有什么投资机 会？东方证券投资顾问沈阳带来分析。
经济之声：有分析认为，我国供应链金融市场规模目前已经超过10万亿，预计到2020年可达近20万亿，还有一倍空间，这种预计是否准确？
沈阳：我们国家目前供应链金融市场规模超过10万亿，而且现在是处于非常高速增长过程中。根据统计，目前全国企业应收账款规模在20万亿以上，目前 保理行业仅覆盖了17%应收账款的融资的需求，融资端依然面临着较大需求缺口，用这些应收账款当做银行贷款潜在抵押品加以充分利用，可以预见未来供应链金 融发展市场潜力是十分巨大。根据前瞻产业研究院，供应链金融行业报告数据显示，到2020年我国供应链金融的市场规模可达到14.98万亿元左右，这样预 判出供应链金融发展存在根据，至于是不是会达到20万亿，还存在着一定原因或者潜在条件，比如保理业务发展，保理业务又称为托收保付，卖方将现在或者是将 来基于买方订立货物销售服务合同所产生应收账款转让给保理商。由保理商向整个公司体系，公司经理融通，买方资信的评估等，综合金融服务方式未来也会产业发 展，但是发展的速度和之前所说到供应链金融发展速度应该是匹配的，都会呈现高速的增长，对于未来空间是存在的，但是能否达到一倍空间，这里还有不确定因 素。
经济之声：按照融资所需资产不同，目前供应链金融可以划为应收账款融资、存货融资、预付账款融资等几种形式，这几种融资模式都有什么特点？
沈阳：应收账款是企业债权，可以使用债权为抵押，向银行申请授信的额度，下游欠款企业应付账款实质就变成一种抵押物，使得授信银行风险减弱，应收账 款融资是指企业以没有到期的应收账款为质押物向金融机构申请贷款行为，特点主要就是缩短企业应收账款收款期限，降低买卖双方交易成本，提了资金交易周转力 度，优化企业应收账款的管理，为企业活化出固定资产之外资产科目带来了一定要素。但是它也有缺点，缺点与一般商业贷款相比，大多数应收账款与存货融资违约 风险比较高，这一个形式通常是企业在无法获得一般商业贷款的时候才会去鉴定申请，一般借款人财务实力比较偏弱，而且行业可能波动性会比较高，或者说企业本 身处于高速增长，具有杠杆率较高，盈利能力不稳定的相应一些特点。而存货融资有着较高行业的特征，一般是一些易保管、易变现的大宗物资和原材料行业用的更 多一些，缺点应收账款的融资有着比较类似的地方，违约风险比较高，而预付账款融资主要是适用于一些容易发生预付账款的中小企业，在发生预付账款的期间，供 应链下游企业要向上游企业去做预付账款才可以获得原材料和安全性，下游企业就可以用预购原材料和半成品作为质押物向商业银行去申请投资贷款，进行分批付 款、分批提货，优点就是在于灵活性比较高，但是缺点还是在于整个货物风险和赎货风险比较高。
经济之声：随着互联网平台的兴起，互联网所积累的数据和信息使得供应链金融发展出现新的模式，有平台类公司的苏宁云商；有行业信息咨询类公司如上海 钢联；有供应链服务提供商如怡亚通；有行业核心公司模式如安源煤业、金叶珠宝等，在互联网+供应链金融这几种模式中，更看好哪种模式的发展前景？
沈阳：供应链金融发展已从最早的1.0时代发展到现在3.0时代，1.0时代是指的是线下的1+N，银行根据核心企业也就是“1”的整个信用支撑以 完成对于一众小微企业“N”的融资授信支持，而2.0时代就是由整个的线下搬到了线上，变成了上1+N传统的线下供应链金融在线上的运行，让核心企业数据 和银行去完成对接，从而让银行随时能够获取核心企业和产业链上下游企业仓储、付款，这些真实的经营的信息。而目前比较流行，未来可能会有较大发展的主要在 于3.0时代，线上的N+M的电商云服务平台的搭建，颠覆过往以融资为核心供应链模式，转为以企业交易过程为核心并将过去围绕核心大型企业1+N模式，拓 展为围绕着中小企业咨询交易的N+M的模式。之前所说到的行业性机会或者是行业核心公司模式，更多需要有一些局限性，属于2.0时代产品，而平台模式可能 是未来发展核心。
经济之声：有观点认为，目前有很多产业内的公司参与供应链金融，也就是行业核心公司模式有着天生的软肋：因为银行的业务是全行业全产业链的，能够消 化和对冲个别行业的周期性风险，而非银行企业介入上下游金融业务，会使得整个行业的风险在其身上叠加和放大；另外非银行企业往往不具有持续的低成本的资金 来源，怎么看这种观点？
沈阳：这样的观点是正确的，很多的传统行业公司通过供应链金融去做积极的转型，这些公司通常具有自身行业的核心的地位。在经济调整产业转型的背景之 下，主业调整空间或者说动力并不是特别充足，于是通过整合行业内的上下游的资源，开展供应链金融业务，而这些公司基本延时类似发展模式，自建或者是收购电 商平台导入交易流量并逐步发展一系列保理、仓储、物流服务，同时收购货参股金融公司提供供应金融的服务，并且解决资金来源。但是与其他平台相比较，行业核 心公司进入供应链金融领域难度要大于其余平台或者是信息服务类的公司，因为公司本身就是处于整个产业当中的，是属于产业里的竞争主体，与同业就存在竞争关 系。第一，能否吸引到行业内足够多流量转移到自身平台上面，这本身就是一个问题，受制于行业自身的发展空间天花板，同时资金集中后会在核心公司层面放大本 行业的周期性风险，这种模式投资是有局限性的，主要针对一些较为稳定行业采用会比较多一些。
经济之声：这种行业核心公司进入供应链金融的模式在哪些行业发展空间更为广阔？哪种特征的公司更有发展前景？
沈阳：基于供应链金融1+N的授信模式和动产本质，核心企业和信用差包括信息结点、动产变现能力，这几个方面是衡量一个供应链能否开展供应链金融的 核心的指标，其中强核心企业和弱上下游提供较大的信用差，能大幅减少中小企业的融资的成本，他们去开展供应链金融的收益可能会更佳一些。大信息结点是更好 的去解决信息不对称的问题，也会成为开展供应链金融的最优的切入点。另外就是动产的高变现能力是违约发生时，风险控制提供重要保障。从核心企业实力信用差 信息结点，动产变现能力这几个方面来考察，像汽车和家电这些行业是较为适合展开供应链金融的两个板块，这两个行业核心企业集中度是比较高而且实力非常强， 周围企业分散而且比较弱小，动产又容易去掌控和有一些变现特征，这两个行业可以进行重点关注。
经济之声：目前怡亚通已形成供应链生态圈，公司从今年开始发力供应链金融，业务包括广度供应链金融、小额贷款及O2O金融服务，从公司披露的三季报 来看，供应链金融持续高增长，公司1-9月利息收入2.2亿，增长72%，预计是小额贷款公司业务增长所致。对于怡亚通这种公司发力供应链金融有什么优劣 势？
沈阳：怡亚通本身就是主攻供应链管理，纵向整合供应链管理各个环节，形成一站式供应链管理服务平台。它当中一方面去为物流客户提供类似于银行囤货融 资资金代付服务赚取息差，另外一块针对需要外汇结算的业务开展交易，然后逐步延伸。而现在针对整个上下游客户去提供供应链金融产品服务，主要的优势就是在 于供应链业务不断发展，以及公司供应链的不断生根，因为怡亚通一直在致力于构建供应链生态圈，目前公司已经有了三个线上平台，还有五个线下平台，包括 O2O的金融服务平台、传媒营销平台等。怡亚通已经构建整个供应链生态圈，优势就在于生态圈构建，保证固定客户群体，但是有劣势，劣势就是在于构建生态圈 时需要有较高资金投入。
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