2016年化工行业投资策略:数化工细分行业还看新材料!

化工新材料行业入化工十三五规划重点方向是必然。从整个化工行业看,未来化工新材料入十三五规划重点方向将是必然事件,高性能化工新材料结合“中国制造2015”以及十三五规划将有较大的发展空间。未来五年,化工新材料重点发展方向继续为高性能树脂、特种橡胶、高性能纤维、功能性膜材料、电子化学品五大领域。

十三五时期,化工新材料行业将进入成长期,有望实现跨越式发展。我们认为十二五规划中的十大重点工程顺应的是产业“概念期-导入期”的路径,或者是顺应国产化进程初期的基础性积累。而十三五期间这些产业更有可能向“导入期-成长期”和国产化进程加速这两个路径转换,真正实现跨越式爆发式成长。根据化工新材料重点发展领域,对应二级市场投资方向,我们重点推荐高性能电池材料、高性能膜材料、工程胶黏剂和电子化学品行业。

重点方向之一锂电材料:电动汽车迎来大周期,锂电材料分享盛筵。2015年5月国务院发布的《中国制造2025》中明确提出至2020年,自主品牌新能源汽车年销量突破100万辆,在国内市场占70%以上,意味着新能源汽车2020年销量达到145万辆以上,年复合增长率将近50%。下游的明确增长以及巨大空间也给予上游锂电池材料企业共享这一成长盛宴的机会,我们看好锂电材料中的正极、电解液和隔膜行业。

重点方向之二功能膜材料:14年产值首破千亿,十三五有望翻番。中国膜工业协会“十三五”规划提出的发展目标,膜产业年均增长率或超过20%,并到期末产值规模再翻番,达到2500亿~3000亿元。“十三五”目标对于分离膜(反渗透膜)、离子交换膜(锂电池隔膜)、封装膜(太阳能背板膜)等高端材料均提出了明确的提升国产化率的要求,相应产业预期加速发展。

重点方向之三工程胶黏剂:在化工子行业中,胶粘剂行业具有30%左右的高毛利率,高于化工绝大部分子行业(仅次于钾肥和染料)。下游应用广泛决定了胶黏剂企业不依赖单一行业或客户群体,可抵御下游行业周期性风险,认证严格决定了行业进入壁垒较高、企业的潜在竞争者不多,服务的本质使胶粘剂往往采用厂家直销模式,摆脱了采用发展经销商网络牺牲产品利润率的弊端。我们认为本土企业精耕细分市场,国内企业凭借本地化服务和价格优势进行。