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近两年国内PTA企业延续亏多盈少

伴随国内PTA产能的迅速扩张,PTA的利润也随之一落千丈,2014年以后,PTA装置在绝大多数区间下都处于亏损状态。今年来看,PTA的加工费大致 波动在200-800元/吨,根据全行业平均600元/吨的加工费来计算,2015年只有一季度和四季度尚可,二、三季度的都是亏损,加工费区间在 200-500元/吨。

近两年国内PTA企业延续亏多盈少

2015年,为了应对高库存以及长时间的亏损,国内PTA工厂抱团减产,继续实施“联合限产”的保价措施。

就2015年国内PTA利润水平来看,年初,国内PTA扭亏为赢,产业链利润重新分配,龙头盈利弹性巨大。就全年盈利水平来看,PTA产业链企业处于长时间的亏损境地,市场竞争激烈。而自远东石化破产倒闭后,部分PTA产业链企业也在破产边缘挣扎,行业洗牌已经开始。

当然,除了限产保价外,当前有实力的企业采取了延长产业链的方式来加强自身竞争力,因为相比较而言,上下游一体化企业可以获得更大的竞争优势,PTA产能会逐渐向这些企业聚集,而单一的PTA企业和下游工厂则面临被淘汰的风险。

就 盈利水平来看,一季度PTA价格跟随原油反弹,外加下游聚酯国内工厂盈利尚可,因为PTA需求有所回暖,PTA工厂基本做到微利不亏,而年中由于原油大 跌,大宗商品整体需求不振,再加之七月股灾导致价格一落千丈,因此PTA工厂的亏损开始不断扩大,到9月中旬,加工厂仅仅维持在200元/吨上下。进入 10月以后,国内两大PTA巨头翔鹭和远东都无法在本年度开车,受此影响,国内PTA现货骤然吃紧,虽然期货市场上价格不断走弱,但现货市场上由于逸盛石 化的托市,而造成相对于期货较高的升水,从而PTA的加工费用也慢慢恢复到600元/吨以上。

另 外,四季度初,国内PTA装置负荷开工率偏低,社会库存得到消化,且逸盛长时间的高价采购挺市,也同样支撑四季度初的PTA现金流得到回升。随后,国内供 应趋于平稳,年底亦无大型装置出现检修,且PX价格居高不下,导致国内PTA企业利润再次走弱。临近年底,生产一吨PTA理论亏损约为250元/吨左右。

展望2016年,倘若翔鹭石化继续停车,新装置大概率的投产预计会在二季度末开车,那么总体来说,2016年PTA上半年的供应格局和2015年下半年相比变化不大,因为PTA加工费用有望继续在400-800元/吨区间震荡。

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